資金面的代表是資金對(duì)股票市場(chǎng)的影響。資金面放寬有利于企業(yè)融資,可以改善上市公司基本面;促進(jìn)交易活躍,推動(dòng)股價(jià)上漲。資金面可以從這些角度進(jìn)行分析:
1.主要利率的運(yùn)行趨勢(shì)。利率代表資金的價(jià)格,資金的供過(guò)于求將導(dǎo)致利率下行??梢酝ㄟ^(guò)關(guān)注MLF利率、央行基準(zhǔn)利率、LPR利率、國(guó)債利率來(lái)把握利率走勢(shì)。
2.關(guān)注央行貨幣消息。央行有許多貨幣政策,包括再貼現(xiàn)利率、公開市場(chǎng)操作和存款準(zhǔn)備金率。通過(guò)這些方案可以掌握資金面未來(lái)的緊張程度。
當(dāng)然在實(shí)踐中,不應(yīng)該不要僅僅依靠股票的資金面的情況來(lái)購(gòu)買個(gè)股。結(jié)合其他方面綜合考慮。
增量資金和股市上漲是一個(gè)硬幣的兩面。作為二級(jí)市場(chǎng),股票市場(chǎng)股價(jià)的上漲意味著一部分人賺到了錢,而賺到的錢來(lái)自增量資金,它可能是結(jié)構(gòu)市或普漲;但如果沒(méi)有增量資金,它最多只能是結(jié)構(gòu)市。即使是一家好公司,如果資金離開,其股價(jià)也會(huì)下跌。
成交量不等于增量資金,成交量反映了股票市場(chǎng)的活躍程度和市場(chǎng)情緒以及股票持有人和資金持有人之間的預(yù)期背離程度。放量意味著兩者差異較大,趨勢(shì)可能反轉(zhuǎn)。收縮意味著兩者差別不大,慣性會(huì)繼續(xù)。
從資產(chǎn)配置的角度來(lái)看,人們將財(cái)富配置到股市時(shí)考慮的是風(fēng)險(xiǎn)收益比。當(dāng)房地產(chǎn)等固定資產(chǎn)的投資回報(bào)率下降時(shí),股市的性價(jià)比就會(huì)上升,資金就會(huì)流入。股票買未來(lái),預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景將改善,風(fēng)險(xiǎn)將降低,因此資金將有動(dòng)力進(jìn)入市場(chǎng)。一旦發(fā)生地區(qū)戰(zhàn)爭(zhēng)、疫情、貿(mào)易制裁等風(fēng)險(xiǎn)事件,資金就會(huì)流出。
在股票市場(chǎng)不同行業(yè)配置財(cái)富時(shí),還是要考慮風(fēng)險(xiǎn)收益比。將各行業(yè)的當(dāng)前估值與歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比,是一種相對(duì)簡(jiǎn)單粗糙的分析方法。因?yàn)椴煌袠I(yè)的相對(duì)估值水平不是一成不變的。例如與前幾年相比,新能源行業(yè)的不確定性減少了,而增長(zhǎng)率增加了,因此估值水平應(yīng)該有所提高。
不同行業(yè)的特點(diǎn)不一樣。有的行業(yè)高成長(zhǎng)高估值,有的行業(yè)低增速低估值水平。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望上行時(shí),高增長(zhǎng)行業(yè)受益更大,成長(zhǎng)股受益。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下降時(shí),低增長(zhǎng)行業(yè)業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定,價(jià)值股受益。風(fēng)險(xiǎn)事件一般通過(guò)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景來(lái)間接影響股市,因此成長(zhǎng)股下跌較多,與估值相對(duì)應(yīng)。
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